Instabile Finanzmärkte

Arbeitspapier

Die Vorstellung selbst-stabilisierender, zum Gleichgewicht tendierender Finanzmärkte, lange Zeit als Selbstverständlichkeit angesehen, ist durch die aktuelle Banken- und Kreditkrise in Frage gestellt. Trotz ausgefeilten Risikomanagements der Banken und einer an Basel II orientierten Aufsicht ist es in den Jahren 2007-2009 zu einem Zusammenbruch des Interbankenmarktes und weiter Teile der Anleihemärkte gekommen. Die hierdurch erzwungenen massiven Staatsinterventionen zur Bankenrettung sind ohne Beispiel in der modernen Wirtschaftsgeschichte. In diesem Essay suchen wir nach Ansatzpunkten einer Erklärung für die Instabilität der Finanzmärkte. Als zentrale Krisenursache sehen wir Schwächen der Informationsarchitektur, deren Aufgabe darin besteht, glaubwürdige Information für Investoren bereitzustellen. Drei Determinanten der Instabilität werden herausgestellt, erstens die Nutzung von Schuldtiteln verbunden mit hohen Verschuldungsgraden, zweitens die Handelbarkeit von Titeln verbunden mit erhöhter Risikoübernahme, sowie drittens die zunehmende Komplexität von Finanzprodukten und Finanznetzwerken verbunden mit einer Homogenisierung der Aktiva- und Risikostrukturen von Finanzinstituten. Alle drei Faktoren verstärken die Anfälligkeit des Finanzsystems und zugleich die Bedeutung der Informationsarchitektur. Hieraus lassen sich Anforderungen an eine sinnvolle Reform der Regulierung ableiten. Neben den Anreizproblemen, die Gegenstand einer weiteren Arbeit sind (Franke/Krahnen 2009), diskutieren wir hier vier Kernthemen: glaubwürdige Informationen, makroprudentielle Aufsicht, robuste Eigenkapitalstandards und eine notwendige Risikobegrenzung auf Derivatemärkten.

Angaben zum Objekt

• Sprache: Deutsch

Verweise und Beziehungen

• Erschienen in: Series: CFS Working Paper ; No. 2009/13

Klassifikation und Themen

• Klassifikation: Wirtschaft ; Financial Crises ; Information and Market Efficiency; Event Studies; Insider Trading ; General Financial Markets: Government Policy and Regulation ; Financial Institutions and Services: Government Policy and Regulation ; Financial Markets and the Macroeconomy
• Thema: Financial Crisis ; Information ; Regulation ; Banking ; Bond Ratings ; Capital Markets ; Finanzmarktkrise ; Finanzmarkt ; Information ; Regulierung ; Kreditwürdigkeit ; Bankenaufsicht ; Glaubwürdigkeit ; Welt

Beteiligte, Orts- und Zeitangaben

• Ereignis: Geistige Schöpfung
• (wer): Franke, Günter ; Krahnen, Jan Pieter
• Ereignis: Veröffentlichung
• (wer): Goethe University Frankfurt, Center for Financial Studies (CFS)
• (wo): Frankfurt a. M.
• (wann): 2009

Weitere Informationen

• Handle: http://hdl.handle.net/10419/43265
• URN: urn:nbn:de:hebis:30-68322
• Letzte Aktualisierung: 10.03.2025, 11:42 MEZ